案例研究：华瑞资本单一股票借贷

近年来，大中华地区的成功企业家积累了大量财富，但大多数财富集中在他们创办的公司里。新加坡资产管理公司——华瑞资本 (Sino Suisse Capital) 的首席投资官 Lawrence Lee Liang Wei (CFA 和 FRM持证人) 在本文介绍如何通过单一股票借贷解锁财富。
 

一般来说，伦巴第贷款 (Lombard loans) 是最便宜的，因此也是该地区最常见的融资工具。然而，我们看到越来越多的客户开始选择单一股票融资和复杂抵押品担保的结构性借贷。我认为银行应该同时提供标准化的伦巴第贷款和非标准化的结构性融资工具。后者往往是按需定制的，抵押品通常比较特殊、流动性较差且较为复杂。

为什么您认为对单一股票贷款的需求会继续增长？

单一股票贷款不是新产品。这种产品在该地区早已有之。但我们确实看到需求在不断增长，客户的询问也在持续增多。由于市场波动加剧，客户认为市场上有较好的再投资机会。我们的客户中有许多是企业家，他们的大部分净资产与名下的公司绑定。在这种情况下，对单一​​股票借贷的需求自然会增加。

您的客户中有多少比例选择单一股票贷款？

我的客户主要采用伦巴第贷款、单一股票或领式融资 (Collar financing) 。其中，选择单一股票贷款的客户约占 50-60%。

您的客户一般融资额度是多少？

大约是 1亿-3亿美元。我们的客户比较多元化，他们主要倾向于中期的单一股票贷款，多用于投资用途。

融资的典型用途是什么？

主要有三种用途。第一，用于再投资，加杠杆并提升现有资产的回报率。其次，用于分散投资，因为单一股票贷款可以用于购买与客户财富来源关联度较低的资产。最后，可以用于补充流动性。具体用途取决于客户的要求和风险回报率目标。我们看到贷款的实际用途比较多样化，包括投资房地产、构建多元化的金融资产组合等。

您的客户是否会采用卖权保护单一股票贷款？

卖权保护 (put-protected) 股票贷款提供下行保护，帮助客户实现融资目标。因此，在市场前景和条件合适的情况下，卖权保护股票贷款自然是客户会考虑的选项之一。

在您的客户中，一般是什么类型的人会选择这类贷款？

华瑞资本专注于大中华区，大部分客户也来自于该地区。在我们的客户中，选择这类贷款的通常是大中华区的企业家。

在选择融资工具时，您的客户最看重的标准是什么？

我认为，在选择通过哪家银行进行单一股票融资时，成本和贷款价值比 (LTV) 是最重要的标准。不同银行之间的成本和贷款价值比差异较大，尤其是涉及非常复杂而小众的抵押品时。

贵司与多少家银行有合作关系？

多达10家银行。对于融资事宜，瑞士宝盛是我们一定会考虑的合作伙伴。但最终选择哪家银行，由成本、贷款价值比和融资条款的灵活性决定。

为什么选择瑞士宝盛作为贵司合作的银行之一？

我认为瑞士宝盛为华瑞资本等外部资产管理机构提供了非常成熟而全面的平台。目前为止，在瑞士宝盛平台上的交易执行情况一直很顺畅。此外，瑞士宝盛还有很好的协作文化，通过与外部资产管理机构密切合作，为客户寻找最佳的解决方案。

瑞士宝盛应该在现有产品系列中增加哪些类型的贷款？

瑞士宝盛可以考虑提供面向公开上市售股前 (Pre-IPO) 融资需求的过桥贷款。

展望未来，该地区的结构性借贷产品将如何演变？

我们认为对这类产品的需求正在持续增长。因此，结构性借贷产品的种类更丰富当然是我们所乐见的。如此一来，我们就能提供定制化的融资解决方案，满足不同客户的不同需求。除了单一股票融资，我认为银行还应提供更多基于其他抵押品 (如航空或海事行业资产) 的结构性融资。我认为，按照目前的趋势，未来客户将更加认同结构性借贷所带来的机会。这意味着在不久的将来，对这类产品的需求还会增加。